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证监会批准乙二醇期货12月10日上市

中国面料2018-11-21 来源:中辉期货

  证监会召开新闻发布会,宣布批准大商所于2018年12月10日上市交易乙二醇期货合约。这是继线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期货后,大商所推出的又一个化工品种。业内人士认为,乙二醇期货将在助力企业应对价格波动、完善贸易定价机制等方面发挥积极作用。

  

乙二醇期货上市的意义

  乙二醇作为重要的石油化工基础有机原料,广泛用于生产聚酯纤维、聚酯瓶片、不饱和聚酯树脂、防冻剂等领域,终端产品包括服装、地毯、窗帘以及各种瓶装容器,与我们的日常生活密切相关。从全球范围来看,聚酯产品约占全球乙二醇消费量的87%;我国有超过90%的乙二醇用于生产涤纶等聚酯纤维。

  我国是全球最大的乙二醇进口国和消费国。2007至2017年,我国乙二醇产量年均增长16.1%,表观消费量年均增长8.5%。2017年,我国乙二醇产能达806万吨,产量614.6万吨,约占全球总产量的22%;表观消费量1430.7万吨,约占全球消费总量的50%。虽然近年来国内产量保持快速增长,但由于消费需求庞大,我国乙二醇市场长期产不足需,高度依赖进口。2017年进口乙二醇达875.1万吨,进口依存度高达58.8%。

  乙二醇品种标准化程度高、便于存储和运输,产品质量的指标体系明确且易于鉴定,有利于开展标准化的期货合约交易。在我国有数以千计的聚酯产业链上中下游企业,庞大的乙二醇生产、贸易规模确保了期货可供交割量充足。华东地区是我国乙二醇的主要进口、生产和消费地区,2017年华东地区乙二醇消费量达1149万吨,占全国总消费量的77.2%,贸易格局和流向相对集中、清晰。上述特点为上市乙二醇期货奠定了基础。

  据了解,随着国内外供需基本面变化以及国际环境、宏观政策影响,近年来乙二醇价格波动较为剧烈。据统计,2015—2017年3年间,乙二醇价格年内波动幅度分别为94.2%、88.1%和46.6%。2017年2月上旬,乙二醇市场价一度达到8285元/吨的全年高点,至5月中旬价格下跌至5650元/吨,价差达2635元/吨。影响乙二醇价格的因素较多,国内外供需调整、上下游价格变化、生产开工率、国家宏观经济和产业政策等均会影响乙二醇价格走势。近年来,国内新建、拟建大量的煤制乙二醇项目,其装置产能的释放也将冲击乙二醇市场,助推现货价格波动。

  长期以来,乙二醇国内外现货贸易以安迅思(ICIS)或中国化纤网(CCF)报价为主要参考。面对近年来剧烈的市场价格波动,产业企业对上市乙二醇期货、利用期货工具定价和管理风险的诉求由来已久。

  在此背景下,乙二醇期货的上市对于服务国内外乙二醇生产、贸易和消费企业具有重要意义。随着乙二醇期货的平稳推出和运行,国内外相关产业客户将逐渐参与期货交易,推动发挥乙二醇期货的价格发现功能,通过期货价格信号准确反映我国乙二醇供需变化,为企业提供公开、透明和连续的价格参考,优化现有定价机制。同时,众多聚酯产业链企业可以利用乙二醇期货进行套期保值,有效对冲市场价格波动的风险,便于企业集中精力于日常生产经营,增强防风险能力和企业核心竞争力,从而服务行业整体的长远健康发展。此外,乙二醇期货上市也将进一步丰富我国化工期货品种序列,为产业链构建品种多元、功能有效发挥的衍生品体系,进一步拓展期货市场服务实体经济领域。

  2013年起,大商所持续研究和推动乙二醇期货上市,在广泛征求意见以及充分论证的基础上,目前乙二醇期货合约和规则的设计方案已经完成,并已于近日向市场公开征求意见,交割仓库征集有序推进,相关业务、技术系统也准备就绪。下一步,大商所将抓紧推进上市前各项准备和市场培育工作。乙二醇期货顺利推出后,大商所将加强一线监管,维护市场稳定运行,为相关产业企业和投资者提供公开、公平和有效的价格发现和避险平台,助力实体经济发展。

  

乙二醇合约草案。

  

  温馨提示:和大商所目前上市的低密度聚乙烯(LLDPE)、聚丙烯(PP)和聚氯乙烯(PVC)合约细则相比,乙二醇(EG)合约乘数为10吨,变动价位为1元,LLDPE、PVC合约乘数为5吨,变动价位为5元,PP合约乘数则为5吨,变动价位为1元。

  

乙二醇风控及交割制度

  1、交易保证金

  一般月份的交易保证金:合约价值的5%

  临近交割月梯度增加交易保证金,与现有品种一致

  

  2、涨跌停板制度

  涨跌停板幅度设置为:交割月份前的月份4%,交割月份6%。

  连续同方向三个停板会触发交易所多种风险控制。

  措施措施一:在第N+3个交易日,交易所采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金,暂停部分会员或全部会员开新仓,调整涨跌停板幅度,限制出金,限期平仓,强行平仓等措施中的一种或多种化解市场风险;

  措施二:在第N+2个交易日收市后,交易所将进行强制减仓。

  3、持仓限额

  

  4、限仓提保

  在交割月份前一个月,若合约持仓达到一定规模,则提高交易保证金(提保)并加严客户限仓。

  

  5、交割制度设计充分考虑乙二醇现货贸易及仓储特点(1)进口依存度较高我国乙二醇60%依靠进口,交割货源以进口船货为主。(2)液化品交割依赖于特定储罐储罐交割,不锈钢罐,罐容相对固定。(3)罐容高度集中在江苏长江沿线恶劣天气、政策或其他因素导致长江封航库容紧张时,船只压港

  6、多种交割措施,确保交割平稳顺畅

  (1)增大可供交割量

  实施厂库制度,信用仓单无需提前备货且免检注册,增加了卖方备货期,进而增加了可供交割量

  实行滚动交割且延后最后交易日,增加卖方备货期,进而增加了可供交割量开展保税交割,节省报关时间,增加可供交割量

  (2)增加交割罐容

  增设海港交割库,作为沿江库的补充:上海洋山港、宁波港、华南海港库。设置交割厂库。

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